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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190726)

原油:

近期原油触底反弹势头相对较弱,主要因为短线利好消息跟进不足,市场情绪难以有效释放。并且,多空消息均偏弱,无法形成短线主导局面,油价走势缺少方向性指引。当前油价整体处在震荡区间内,但震荡收敛较为明显。当前油价表现出“上下两难”态势,需继续密切关注短线消息动向,短线油价走势的不确定性在增强,风险在增加。原油市场基本面在变弱,近期原油反弹高度预期值向下调整,关注6月末原油次高点附近的阻力情况。SC主力前期多单继续持有,未入场者建议观望,继续密切留意短线消息动向。欧美原油月差快速收缩以及沙特和科威特将启动中立区原油生产,将会对中期逻辑产生利空影响,进而强化短线原油反弹抛空的策略思路。中长期操作方面,继续关注原油的反弹空间,但由于整体基本面以及短线消息偏弱,原油趋势性操作延续反弹抛空思路,布伦特趋势性布空的价格区间较前期进行下调,关注布伦特64-66美元一带,SC主力在440-450一带,轻仓试空的可行性。仅供参考。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3358元/吨,跌2元/吨,跌幅0.06%。国内沥青现货市场价格稳定为主,局部走高,下游施工正常,山东及周边地区厂家销售暂可,部分装置检修、转产,近期价格平稳。目前北方各地区施工正常,需求增加,部分炼厂装置检修及转产,支撑现货价格,华北地区小幅上涨。华东、华南、西南地区维持按需接货,受施工恢复较慢影响,短线需求偏弱。当前国内可交割货源在3350-3450元/吨,炼厂利润依旧偏低,部分亏损。隔夜国际油价冲高回落,沥青主力合约今日或震荡下滑,当前沥青基本面局部表现偏弱,现货短线表现不一。因期现平水,当前操作上建议观望,仅供参考。

 

焦炭:

现货市场稳中偏强运行,第一轮涨价基本落地,当前焦企厂内库存多保持低位或无库存状态,加之近期二青会环保预期以及山西、山东焦企停、限产、去产能预期等,支撑焦企多对后市乐观看法。下游方面,至7月28日24时,唐山全市钢铁企业烧结机(竖炉)装备全部停产,高炉休风焖炉,后续实际执行情况需继续关注,不排除实际限产影响比预期更大,对焦炭继续上涨阻力有增。港口方面,焦炭库存持续增加,集港量仍较大,个别港口基本处于满库状态,商家报价基本持稳,成交一般,现准一级冶金焦2000-2050元/吨。逻辑:目前焦炭需求减量依然较大,而供应减量并未达到预期,预计去库周期较长,后期关注成材、及焦炭自身供求演变。操作建议:关注近期环保限产落地情况,若政策面、基本面发生变动,则可根据实际情况加仓或平仓,短期环保、去产能作为市场炒作重点将带来较大的盘面波动,目前远月合约安全边际高于近月,后期需求端依旧是关键。仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:利空因素仍占主流,但因日耗量受高温提振有所增加,故期现货价格出现小幅反弹,但基于电厂高库存考虑,预计上方幅度有限,期价重新进入震荡下跌通道中。

具体看:

1、价格:港口价稳中小涨,反弹乏力,内外贸煤价差86。9元,进口煤价格优势仍较明显。

2、供应:较充足,区域性供应宽松,主产地产量较前期显著增加,坑口价弱势趋稳。

3、需求:受高温提振,日耗量增至75万吨以上,关注能否到80万吨,存煤可用降至23天附近,利好去库,去年最高量接近85万吨。

4、库存:防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位,其他环节中等,北方港产港价格倒挂问题仍存在,调入量大于调出量,库存出现增加,施压煤价。

5、供需关系:整体供略大于求。

6、预测:期现货走势短期内仍反弹乏力。

操作上建议:585-595区间操作为主。仅供参考。

 

PE:

PE期货1909合约收于7600,下跌15,跌幅0.2%。下游需求表现一般,尤其是华北部分地区8月份限产打压需求,石化库存消化缓慢,拖累期货价格下跌,不过7月下旬开始,国内检修再次增多,进口窗口关闭,有利于库存消化,1909合约仍有反弹预期,可再次择机做多,主要风险是油价持续大跌,以及下游环保督察扩大,仅供参考。

 

玻璃:

今天华中地区市场研讨会议在咸宁南玻召开,预计以提振市场信心为主。近几周来华中地区生产企业产销情况尚可,总体厂家库存基本保持小幅下降的趋势。预计会后厂家报价将会有所上涨。但值得注意的是,目前华中地区厂家价格和周边价格的差异逐渐在缩小,不利于产品销售到外地。近期沙河地区产能稳定,短期内没有变化。贸易商加大了自身库存的清理力度,库存环比有所减少。厂家库存近期有所着增加,挺价意愿比较强。期货市场方面,中短期震荡偏强,故而操作上建议关注低位做多机会。仅供参考。

 

天胶:

晚盘消息刺激弱化,沪胶涨势止步转而震荡调整,延续减仓并且主力换月的表现。由于这次反弹没有有效冲高,因此再追空的效率也不高,在移仓背景下,以观望震荡的态度对待,如果盘中再冲高,背靠11000点轻仓试空。马上进入交割前一月,沪胶09仍然背负交割压力,移仓换月在反弹中加速进行,9-1价差持续在-960元上下震荡,空单在大量的从09转移,而多头在高价接货的动机是存疑的,相应的09的反弹高度或受限,交割前仍是空头合约。因此观察11000点压力,逢高试空,短空为宜,追多价值不高,前期空单也注意保护利润。相对来看01合约的操作,需关注下月20号胶挂牌上市后,套保资金可能向20号胶转移,关注01可能有低吸的机会。仅供参考。

 

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